【期债向上仍有空间,但动能逐渐放缓】8月6日国债周报
2018-08-06

 

主要内容:

     行情回顾:上周国债期货继续大幅上涨,主要受多重利好来袭影响,资金面持续宽松,7月经济数据不及预期,叠加股市下行市场避险情绪升温,带动上周国债期货做多热情大增。上周央行公开市场无逆回购操作,但市场资金仍显宽松,资金利率持续下行。本周央行公开市场无亿逆回购到期,但周三有1200亿元国库现金定存到期,整体到期资金量不大,资金面大概率延续宽松


     市场展望:宏观方面,中国7月制造业PMI51.2,较上月回落0.3个百分点,也低于去年同期,整体低于市场预期;美国威胁将税率由10%提高到25%,中方给予强硬反击,贸易战持续升温;从上周政治局会议定调来看,下半年财政政策将唱主角,货币政策以稳中偏松予以配合,但难以大水漫灌;美国7月非农数据不及市场预期,但制造业仍保持扩张,美联储9月大概率继续加息;两年期国债期货将于8月17日正式挂牌,标志着国债期货产品体系完备,有利于增加国债现货和期货市场的交易活跃度。目前影响国内债券市场的因素较多,总体来说利多因素多于利空因素,短期来看我们仍然认为国债期货向上还有空间,五年期期债空间大于十年期债,但是由于前期期债上涨幅度较大,后期要注意回调风险,短线若有回调可适当做多。但是长期来看,货币宽松逐渐向信用宽松过渡,将会给利率债带来一定压力,未来美联储持续加息,中美利差持续收窄也将压制利率的进一步下行,长期我们认为国债期货上行将会放缓,大概率维持高位震荡格局。


     投资策略:操作上预计短期国债期货还有上行空间,但要注意回调风险,建议投资者关注时机,若有回调可适当做多,注意风险。

     风险提示:美联储缩表进程加快;央行货币政策重新收紧;国内经济超预期



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大陆期货国债期货周报2018.08.05(1).pdf