【多重利空因素下 铁矿石价格下跌】10月22日螺矿周报
2018-10-22

主要内容:

      本周螺矿期货行情普遍下跌,但现货价格均有上涨,期现行情出现背离,期现价差拉大。


      从供应端来看,目前海外铁矿石发货结构中,澳矿的发货增量大于巴矿发货增量。但在飓风气候影响下,目前铁矿石发货量有所回落,又由于进入四季度,海外矿山均降低了本季度的发货量目标,预计这也将导致后市铁矿石发货量的下滑。


      从库存方面来看,本周铁矿石港口库存有所回调,港口库存仍处在结构性好转之中,澳矿库存不断下行;铁矿石钢厂库存同样有所上涨。螺纹钢社会库存及钢厂库存双双下降,钢厂库存缩量大于社会库存缩量,说明目前需求可观,贸易端库存消化程度不及生产端库存消化程度,终端需求仍可以维持,并没有大幅放量。但结合目前房屋建设数据,房屋数据虽然稳定,但下游需求实质上已经开始出现萎缩,因此后期极有可能出现供大于求的格局,行情出现向下反转。


      从需求方面来看,目前全国钢厂开工率和产能利用率从 7月底开始已经有缓慢回升的趋势, 全国钢厂高炉开工率和产能利用率有所上涨,加上地产数据稳定,铁矿石需求依然充足。从铁矿石港口日均疏港量来看,总体港口成交水平处在四年高位。而全国盈利钢厂比例环比上周持平,较年初变化不大,说明在一轮去产能运动下,目前国内钢厂数量趋于稳定


      从利润上看,螺纹钢盘面及生产利润均有所上涨,整体仍处于高位。


      消息面上,本月 19 日-22 日河北 10 城将启动重污染 2 级响应,届时当地钢厂限产收紧,将影响铁矿石需求及螺纹钢产量。同时,唐山也公布了秋冬季错峰限产方案及企业绩效分类,将企业限产幅度分为 A、B、C、D 四个等级,限产力度分别为0%、30%、50%、70%,力度较大。


      总而言之,目钱海外铁矿石发货量上涨,但由于气候及海外矿山发货目标下降的影响,后市铁矿石供应量将有所下滑;而国内铁矿石港口及钢厂库存回调,导致累库现象增加,加上下周起河北地区启动重污染 2 级响应,众多利空因素将影响短期内铁矿石需求。预计下周铁矿石行情偏空,但中长期来看,铁矿石供需两弱,预计将处在震荡行情之中。


      而螺纹钢方面,螺纹钢社会库存及钢厂库存双双下跌,钢厂库存缩量大于社会库存缩量,说明目前需求可观,贸易端库存消化程度不及生产端库存消化程度,终端需求仍可以维持,又结合目前稳定的房地产数据,及 10 月开工季的影响下,短期内螺纹钢需求依然向好;但进入 11 月后,上海举办中国进口博览会,工地开工受限,影响螺纹钢需求,将会使螺纹钢行情受到影响。预计 11 月前螺纹钢仍然看多,11 月后将处于高位震荡的行情之中,若 11 月起中国房地产数据走弱,更可能出现向下反转的行情。


      投资策略:铁矿石短期偏空,中长期维持震荡;螺纹钢短期看多,中长期看高位震荡。


      风险点: 房地产行业数据,国内环保政策,国内外经济形势,限产执行力度。



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大陆期货螺矿周报2018.10.19(1).pdf