【美债利率上行减缓,期债价格强势反弹】5月28日国债周报
2018-5-28

主要内容:

    行情回顾 :1 )上周国债期货价格强势反弹,五年与十年期债均有较大上涨,总持仓量上升;上周国债现券市场收益率整体小幅下行,5 年期和10 年期国债利差缩窄,国债收益率曲线下移,利率期限结构趋于平坦;上周央行公开市场小幅回笼资金 300 亿,但月末财政支出和准备金退缴使得资金面维持宽松格局;货币市场利率有涨有跌,整体而言呈下行走势;本周央行公开市场有 3700 亿逆回购到期,整体到期规模不大;2 )宏观上面,上周美债收益率强势上行趋势减缓,美联储 6 月大概率加息,但由于不确定因素的增加,美联储鸽派情绪累积;美国总统特朗普宣布取消美朝领导人会晤,这一消息导致美朝地缘政治风险又起。)由于前期压制国内债市的美债收益率强势上涨因素有所缓解,且地缘政治因素又起刺激国内市场做多情绪,叠加国内资金面边际宽松,上周国债期货价格上行幅度较大。


     市场展望:目前国内宏观基本面没有大的变化,影响债券市场和国债期货短期波动的主要因素是美国政治经济和美债收益率走势;短期来看美债收益率上行趋势或将减缓,短期有利于国内债市做多情绪的提升;但长期来看美国经济复苏势头良好,美元或将持续强势,美债收益率长期来看有继续上行的空间,这在长期或将抑制国内债券收益率的进一步下行。由于目前五年期债和十年期债均有较大反弹,短期或有回落风险,预计后市维持震荡走势。

     投资策略:操作上,预计短期期债或将小幅回调,整体维持震荡走势,建议投资者注意回调风险。套利可关注多 1812 空 1809 策略,注意风险。


     风险提示:美联储缩表进程加快;央行货币政策收紧;经济基本面好于预期。

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大陆期货国债期货周报2018-5-27.pdf