【PMI 数据超预期,期债短期承压】6月4日国债周报
2018-06-04

主要内容:

    行情回顾:上周国债期货价格先涨后跌,前半周由于美债收益率小幅下行,叠加避险情绪升温,国债期货价格继续上行;后半周国内PMI数据超预期,叠加避险情绪降温,美债收益率小幅上行,导致国内债市做多热情受到压制,期债价格回落;上周央行公开市场净投放资金,但月末资金面略有收紧,全周短期资金利率全线上涨,整体呈上行走势;国债现货市场收益率全周有所上行,5年期和10年期国债利差缩窄,国债收益率曲线上移,利率期限结构趋于平坦;利率债一级市场总供给规模较上期有所下降,中美十债利差有所扩大。

宏观方面,对期债而言全周多空因素交织:美贸易战疑云又起,世界经济或受影响;意大利政治不确定性增加,全球避险情绪升温;美国5月非农数据亮眼、美联储加息预期升温;国内5月PMI数据超市场预期,经济运行韧性强劲。

     市场展望:本周公开市场有5500亿逆回购到期,另周三还有4980亿MLF到期,整周到期资金量较大。但月末已过,预计本周资金面有望好转。

短期来看,经济数据走强、美联储加息预期增强等因素利空期债。但未来经济下行压力仍然存在;央行宣布扩大MLF担保品范围,有利于改善资金供需;且目前市场市场关于央行降准的预期比较浓,不排除央行再次进行降准的可能性;叠加信用风险、贸易战、避险情绪等因素仍然存在。期债长期上行动力未变,国债期货连续调整后下方存在技术性支撑,但要注意回调风险。


     投资策略:操作上预计短期国债期货维持震荡走势,建议投资者关注时机,回调做多。套利可关注多1812空1809策略,注意风险。

     风险提示:美联储缩表进程加快;央行货币政策收紧;经济基本面超预期。

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大陆期货国债期货周报2018.6.3.pdf