【经济基本面韧性十足,期债或延续弱势回调】6月11日国债周报
2018-06-11

主要内容:

    行情回顾:上周国债期货价格弱势震荡,五年与十年期债均小幅下跌,总持仓量上升。上周国债现券市场收益率整体上行,国债收益率曲线上移,利率期限结构趋于陡峭。上周央行公开市场操作超额续作MLF,月初市场资金面转为宽松,短期资金利率全线下行。本周央行公开市场有2400亿逆回购到期,整体到期规模不大。

宏观方面,中国5月通胀数据整体好于预期,通胀上行压力虽然不大,但短期通胀数据易上难下;5月进出口数据平稳,好于市场预期,贸易战暂时未对国内出口产生影响;5月外储减少,主要受估值效应拖累;美联储加息在即,新兴市场压力加大,印度超预期加息,土耳其再次加息。虽然上周月初资金面较为宽松,但由于近期宏观基本面对债市影响较大,上周公布的经济数据均好于市场预期,经济基本面韧性强劲;叠加美债收益率继续上行,美联储加息临近,导致国内债券市场压力较大,期债也有所回调。

     市场展望: :目前国内宏观基本面对期债的压力略有增加;叠加6月影响资金面的因素较多,资金面预期偏紧;外围方面,美联储加息临近,美债收益率上行对国内债券市场或继续形成压力。短期内国债期货继续存在回调压力,整体延续弱势震荡的走势。但国债期货长期趋势仍然向好,且连续调整后下方存在技术性支撑,期债长期看多,短期注意回调风险。

     投资策略:操作上预计短期国债期货维持弱势震荡走势,建议投资者关注时机,回调做多。套利可关注多1812空1809策略,注意风险。

     风险提示:美联储缩表进程加快;央行货币政策收紧;经济基本面超预期。



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大陆期货国债期货周报2018.6.10.pdf