主要内容：

☀   国内方面:本周郑糖走势掉头，出现一波反弹。先是在宏观面影响整体商品和股市走向时跟随向上，后在价格小幅反弹时带动现货消费，反弹得以持续，市场又多次爆出打击走私的新闻，对反弹有一定情绪上支撑。9-1 合约在本周完成主力更替，1901月合约在涨幅上明显强于 1809 合约，除了 09 合约上资金开始撤离的影响外，其仓单上的压力也对价格上涨起到一定制约，9-1 价差本周已接近-200，处于一个较深的幅度，关注后期继续小幅下探后是否会随近月合约贴近现货而有一定回归；基差上09 合约与现货价格有一定缩减，后期较大可能继续缩窄，若消费方面放量增加，反弹的持续也并非不可能；而下游采购若因价格上涨而减弱，价格则较大可能陷入震荡。

☀   国际方面：本周原糖价格主要受货币方面美元兑雷亚尔的走势影响，近期消息面主要是巴西的干旱天气的持续以及巴西糖醇比方面的想象，7 月上半月的巴西产量数据基本符合市场预期，产糖用蔗比较上月略有增加，但仍然明显低于去年同期，乙醇减产方面的影响仍需观察后期。印度方面政策上对糖出口积极支持，效果仍需关注。价格后期的走弱，主要仍是市场情绪的影响，从 CFTC 持仓来看，资金仍然偏向看空。后期关注前低 10.13 美分的支撑，原糖较大可能偏弱震荡。

☀   投资策略：低位做多可继续持有设好止损，中长线逢高空；跨期套利：关注 9-1 正套机会，逢 9-1 价差低位进入；套期保值——09 合约基差可能继续回归，可少量买入套保临近交割月离场。

☀   风险点: 国内方面关注消费成交情况、直补政策实施情况、产区天气、走私情况、进口情况的影响；国际方面关注主产区天气、印度出口、巴西糖醇比、货币资金方面的影响。

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大陆期货白糖周报7月29日.pdf