主要内容：

☀   铜：长期 来看 ， 我们认为在铜供给短缺不断加剧的背景下， 19年铜价重心将会不断上移。

短期来看，废铜以及相对低位的库存对铜价支撑仍然较强，而需求端 “金九银十”铜下游消费有所好转，叠加基建及降准等政策利好，10 月需求端将成为支撑铜走强的主要逻辑；供给端精铜供应阶段性宽松，但 10 月不存在大幅增加的条件，整体而言目前铜市基本面对价格支撑较强。而目前宏观方面对铜的阶段性影响仍然存在，铜价受宏观的突发和短期因素引导，表现阶段性反复性，但在较强的基本面支撑下，沪铜相对于其他有色金属而言仍显抗跌。为 我们认为 0 10  月 在基本面的支撑下 沪铜大概率会维持震荡 偏强走势，操作上建议 围绕 0 50000  一线 逢低轻仓做多

☀   镍： 长期来看，我们维持前期观点，镍基本面将支撑镍价长期走强。9 2019  年 全球原生镍供需缺口收窄，预计镍价重心小幅上移。

而短期来看，上周沪镍大幅下挫主要因为近期供给端的制约，国内镍铁产量持续第三个月增加，叠加进口窗口持续打开，俄镍大规模流入国内，短期电解镍及镍铁供给将成为制约镍价的一个重要因素。叠加需求即将进入淡季，下游不锈钢需求略显疲弱，且上周公布的不锈钢最惠国进口税下调，市场对国内镍料需求端的担忧恐将逐渐加剧， 因此 短期 我们 预计镍铁价格 边际 趋弱 。 但 低库存仍然 给 镍价 带来 较强 的 支撑 ， 短期 镍价 也 难以 大幅下跌 ， 本 周 沪 镍 大概率 保持 区间 震荡 ， 建议谨慎观望。

☀   风险点: : 贸易战持续恶化；美元超预期走强；国内经济持续下行；货币政策重新收紧。

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大陆期货有色周报2018.10.22.pdf