主要内容：

☀      本周由于节后效应，螺矿期现价格均有较大的涨幅。

☀      从供应端来看，由于节前的囤货效应，总体节后海外铁矿石发货量均有大降，目前国内进口量供应偏松。

☀      从库存方面来看，总体港口库存水平从高位下落，此前澳矿累库巴矿去库存的情况产生了结构性的好转，澳矿库存不断下行。螺纹钢钢厂库存仍然处在低位，但 8 月中旬起有回调趋势；由于房屋建设需求，社会库存不断减少。结合目前房屋建设数据，可以说木目前来看，房屋数据虽然稳定，但下游需求实质上已经开始出现萎缩，因此后期极有可能出现供大于求的格局，行情出现向下反转。

☀      从需求方面来看，目前全国钢厂开工率和产能利用率从 7月底开始已经有缓慢回升的趋势， 全国钢厂高炉开工率和产能利用率逐渐复苏，节后钢厂开工，加上地产数据稳定，铁矿石需求依然充足。从铁矿石港口日均疏港量来看，总体港口成交水平处在四年高位。而全国盈利钢厂比例环比上周持平，较年初变化不大，说明在一轮去产能运动下，目前国内钢厂数量趋于稳定。

☀      从消息面上来看，在环境部公布了今年限产不再一刀切的政策后，各地陆续公布了限产方案，唐山、邯郸等地要求限产力度约 40%-50%，与去年基本相当，并未出现大幅放松，市场需要纠正此前对于限产放松的预期。

☀      总而言之，目前铁矿石供需结构出现好转，中低品位铁矿石需求增加，有助于期价短期上行，但今年限产力度依然偏紧，不利于铁矿石价格的走高；而在目前稳定的房地产数据及 10 月开工季的影响下，螺纹钢需求依然向好，但从库存数据来看，中长期房屋需求或出现萎缩，整体黑色看多局面无法维持太久。加上今年在节日停工的影响下，螺纹钢库存同样有所回升。预计短期（10 月内）来看，铁矿石价格有走高的机会，但在限产影响下，预计很难突破 520 元/吨的前高，中长期仍然保持震荡局面；螺纹钢短期偏多，同样难破前高 4418 大关，若今年 11 月中国房地产数据走弱，更可能出现向下反转的行情。

☀      投资策略：铁矿石维持震荡，投资机会不多；房产因素主导下，螺纹钢短期看多，总长期看空。

☀      风险点: 房地产行业数据，国内环保政策，国内外经济形势，限产执行力度。

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大陆期货钢矿周报2018.10.12.pdf