主要内容：

☀      本周螺纹钢盘面处于震荡偏弱的行情之中。而铁矿却与螺纹稍有背离，处于震荡偏强的形式之中。

☀      铁矿石港口库存与上周持平，澳矿和巴矿库存结构持续性好转。进入 11 月中旬，各地环保限产启动，但今年限产力度有所减缓，这也导致了各地开工率及高炉产能利用率较去年有较大的增长。而铁矿石疏港量近期有所下降，接近往年数据，在“不买跌”的情绪引导下，贸易商采购意愿不足。本周 BCI 运费继续走弱，这也表明了近期国际海运市场的冷清。

☀      目前全国钢厂吨钢利润持续收窄，产钢利润由钢铁产业上游转移至下游原料，令铁矿石价格重心上移。再加上今年秋冬季限产比例比例约为 34%，低于此前预期，且限产力度较去年更为灵活，预计后市铁矿石还会有走强的机会。但进入 11 月，为完成全年目标，国外矿山势必增加其铁矿石发货量，国内矿石供应收紧，在多空分歧之下，预计短期铁矿石将走出震荡偏强的行情。

☀      螺纹钢方面，本周螺纹钢产量有所增长，库存方面则有所增加，社会库存缩量大于钢厂库存增量，贸易端库存消化速度虽然更快，但生产端库存开始积压，说明终端需求已经开始出现阶段性滞缓迹象。本周螺纹钢吨钢毛利大降，钢厂利润持续收窄。

☀      总的来看，目前 10 月国内房地产数据公布，房产销售面积有所下降，市场对房屋的购买需求开始减弱，势必影响开工施工，减少螺纹钢需求。而在今年 10 月-11月上旬，受 11-12 月季节性及上海进博会停工的预期影响，国内工地存在赶工现象，使得此前螺纹钢的表观消费量达到高点，但进入 11 月中旬，中国北方开启季节性停工，螺纹钢消费量下降，叠加部分北材向南转移，北材南下，加上今年限产不及预期，使南方市场螺纹钢供应量抬升。在需求减少，供应增加的情形之下，预计后市螺纹钢将走出震荡偏弱的行情。

☀      投资策略：短期铁矿石震荡偏强，目前 01、05、09 合约基差处于高位震荡的行情之中，预期未来铁矿石将以期价上涨的方式使基差收窄，可买入期货，卖出现货进行套期保值；螺纹钢短期还有一定下跌空间，01、05 和 10 合约基差已有收窄的意向出现，预计后市将以螺纹钢现货价格下降来修复基差，可择机卖出现货并买入期货进行套期保值。

☀      风险点: 房地产行业数据，国内环保政策，国内外经济形势，限产执行力度，

贸易商冬储意愿。

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大陆期货螺矿周报2018.11.16.pdf