主要内容：

☀      本周黑色盘面集体上涨，铁矿现货涨幅较大，螺纹现货涨幅较小。

☀      本周 BCI 海运费大幅下跌，国际海运市场较为低迷。铁矿石港口库存及钢厂库存均有所下降，双库同在低位，达五年同期最低。近期各地环保限产启动，但今年限产力度有所减缓，致使此前数据有所抬升，然而最近全国天气数据走弱，各地开启紧急环保停限产，产能利用率及开工率纷纷减弱。而本周铁矿石疏港量有所回升，但总体处于四年同期低位，贸易商采购情绪不足。本周国内盈利钢厂比例持续下跌，此前钢厂的高盈利率无法维持，但近期跌幅趋缓。

☀      目前来看，本月国内铁矿石市场在此前的大幅下跌后有所反弹，目前表现好于预期。现在海外铁矿石发货量处于低位，国内供应偏松，加上铁矿库存双降且处于于低位，对矿价有一定支撑，致使近期矿价低位反弹。但由于年底将近，铁矿必将回归淡季基本面，故我们判断短期矿价不会有太大增幅，1 月起铁矿将维持震荡偏弱行情，直到年后才有反弹机会。

☀      螺纹钢方面，本周螺纹钢产量总体与上周持平，社会库存增加，钢厂库存减少，社会库存增量小于钢厂库存缩量，表明短期内市场维持供小于求的格局，还有一定上涨空间，但上海线螺终端采购量已开始大幅下降，贸易商冬储情绪不足。钢厂毛利率在此前的大跌之后有所反弹，目前入盘整。而近期需求有所回复，废钢价格同样跟着反弹。

☀     总的来看，虽然此前钢厂利润大幅收窄，但相对仍然偏高，在高利润的指引下，目前螺纹钢产量仍在高位，由于对明年房市悲观的预期，北方地区季节性的停工并没有阻碍开发商建造的脚步。目前螺纹钢库存较低，库存形态再次发生反转，会库存增加，钢厂库存减少，社会库存增量小于钢厂库存缩量，说明目前市场属于供小于求的行情中，短期内钢材价格还有上涨余地。叠加部分地区雾霾严重，各地开启重污染紧急停限产，支撑了螺纹钢的短期钢价。预计下周内螺纹钢行情仍然看好，但进入年底，螺纹钢必将走入淡季基本面，中长期需求减少，供应增加，加上去年贸易商冬储高位接盘导致亏损，今年采购情绪不足，冬储仍在观望之中，预计后市螺纹钢将走出震荡偏弱的行情，直到年后恢复开工才或有反弹机会。

☀      操作建议：铁矿石方面不建议单边操作，短期可买入 05、09 合约，卖出现货进行套保。螺纹钢方面，中期市场情绪依然偏空，但年后有反弹机会，届时可逢低做多。目前钢材利润收窄已是板上钉钉，投资者可尝试买入原料卖出成材做空钢材利润；05、10 合约仍在高位盘整之中，待现货价格出现反转再谨慎入场做空基差。

☀      投资策略：风险点: 房地产行业数据，国内环保政策，中美贸易形势突变，限产执行力度，贸易商冬储意愿。

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大陆期货钢矿周报2018.12.21.pdf