主要内容：

☀       中美贸易谈判结束，美方称中国愿意采购更多的美国产品，包括能源和农产品领域，中美后期仍将继续谈判。本周中国继续进口美豆，是 12 月 1 号之后的第三次采购，数量据说在 25 船，中方继续履行着自己的承诺。南美方面，巴西大豆进入收割期，此前部分州遭遇干旱天气，预期巴西大豆产量下调 200 万吨左右，但依旧难改大豆供给过剩格局，若后期美豆关税取消，美豆库存搬至国内，豆粕恐难有翻身机会。目前关注重点依旧是政策，豆粕在高库存，贸易战缓和的背景下偏弱运行。

☀       根据 ITS 数据，12 月马棕油出口环比增长 4.4%，SGS 数据 则为增加 7.9%。相比之下，SPPOMA 数据显示 12 月 1日-25 日马棕 油产量较上月同期下降 5.3%。因此，12 月产区去库概率大。此外， 印度调降棕榈油进口税，厄尔尼诺可能影响产量，产区棕油供需格 局或边际改善。但国内棕油进口供给压力偏大，预期表现弱于外盘。

☀       加拿大 2018/19 年度油菜籽产量较此前预期高 9.6%，国内供应更有保障。此外，2019 年起菜粕等杂粕进口税率调整为零关税， 且目前面临需求淡季，菜粕供需仍难乐观。菜油库存则受惠于双节 备货持续下降逾月。此外，中美和谈豆类进口可能挤压油菜籽市场， 预期供需格局尚难乐观，但菜油供需形势更强。

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油脂周报190118.pdf