主要内容：

☀   铜：消息面上，特朗普宣布推迟对华加征关税，中美贸易战紧张氛围回暖。

国际方面：美国公布的四季度 GDP 高于预期，美元得到提振；鲍威尔重申联储计划在今年稍晚结束缩表，称资产负债表不会重回非常小的规模，金属价格震荡走高。

国内：股市利好提振市场预期；中国 2 月 PMI 降至三年低位，经济仍处下行趋势，但考虑到 2 月春节停工影响以及对中美贸易及经济刺激政策的期待，市场仍预期乐观。

短期来看，前期宏观利好影响逐渐消退，后期继续关注中美经贸磋商结果以及国内经济刺激政策的颁布。基本面来看，近期供给端利多频出，嘉能可非洲铜矿减产、韦丹塔印度铜炼厂复产受阻、五矿集团下 Las Bambas 铜矿运输道路遭封锁、秘鲁东南部地震。现货 TC 处于近三个季度以来的新低，废铜方面 1 月中国共进口废铜同比减少8%，供给端预计偏紧。下游逐渐回暖，但目前来看恢复速度较慢。叠加持续低库存等原因，短期来看铜价将继续震荡走高。 运行区间预计49500-52000元/吨。

下周重点关注多项宏观事件和数据的公布，继续关注中美经贸磋商结果、美联储缩表进程以及国内经济刺激政策的颁布。

☀   镍：消息面上，前期宏观利好影响逐渐消退，后期继续关注中美经贸磋商结果以及国内经济刺激政策的颁布。2 月镍下游行业 PMI 综合指数终值为 47.33%，较 1 月增 1.57%，连续四个月低于荣枯线。3月不锈钢行业 PMI 综合指数初值 65.87%，较 2 月上调。

短期来看，宏观消息将在未来继续影响有色盘面走势，应持续关注中美经贸磋商结果、美联储缩表进程以及国内经济刺激政策的颁布。除此之外镍本身供需面使空头持有信心不足。从基本面来看，供给端仍偏紧：进口窗口持续关闭，纯镍库存维持低位，一季度 NPI 供应并无明显增量；本周市场传闻山东鑫海开始产出 3 系不锈钢，实际为河南金汇，量级不大，当前镍铁新投项目进度偏慢，叠加内蒙限电至 4-5 月份，镍铁偏紧。需求方面，市场对于未来不锈钢消费抱有积极预期，再叠加低库存仍然给镍价带来一定支撑。 下周预计运行区间为100000-108000 元/吨。

☀   风险点:中美经贸磋商结果；美元超预期走强；国内经济持续下行；货币政策重新收紧。

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大陆期货有色周报2019.03.03.pdf