主要内容：

☀   铜：消息面上，美国各项经济数据表现不佳：1 月耐用品订单环比终值 0.3%低于预期及前值；3 月制造业及服务业 PMI 数据双双不及预期，3 月 Markit 制造业 PMI 初值创 2017 年 6 月份以来新低。此外，上周美联储公布会议声明称：维持联邦基金利率不变；同时预计今年全年不加息，明年加息一次，今年 9 月末停止缩表。欧洲方面，市场整体对英国脱欧预期不佳。国内方面，国务院总理李克强表示将于 4 月 1 日落实减增值税，5 月 1 日减社保费；3 月 28-29 日将迎来中美第八轮经贸磋商，此前中美双方也进行多轮电话磋商。

短期来看，前期宏观影响因素已基本消化，美联储宽松政策对后续价格走向有一定利好，目前增值税下调主要影响现货升贴水，市场对未来落实情况及影响较为谨慎，叠加下周将要进行的第八轮经贸磋矿商，沪铜整体将以震荡为主。基本面上，现货铜精矿TC继续跌至新低，叠加近期多个铜矿收紧，供给面依旧偏紧 。 库存上，今年国内累库情况 较高于往年。此外从下游各个数据来看 ， 下游消费恢复速度依然不理想，无法提供价格上涨动力，相关政策的推动作用 也 需等待进一步落实来看，下周中美磋商结果及后期需求端恢复情况 将是关键 。预计下周沪铜主力主要运行区间为  48000-50000元/ 吨。

下周关注中国 PMI 等重要经济数据发布，重点关注中美第八轮磋商结果及英国下议院能否通过最新脱欧协议。

☀   镍：短期来看，美联储超预期鸽派言论、英国脱欧进程以及中美第八轮贸易磋商将在宏观面影响下周金属盘面走向，在未有重大决策落地前，预计仍持谨慎态度，保持震荡。供给端仍然 处于低位。需求端来看，下游表现疲弱，不锈钢库存积压且价格走向疲弱，无法为镍价上涨提供动力。库存端仍处于低位，避免镍价大幅下行。预计下周沪镍主要运行区间或在  98000-101500元/吨。

☀   风险点:贸易战持续恶化；美元超预期走强；国内经济持续下行；货币政策重新收紧。

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大陆期货有色周报2019.03.24.pdf