☀【宏观经济】☀

【调控转向一城一策，三四线房价上涨乏力】据不完全统计，今年以来，包括长沙、杭州、宁波、成都等地已相继提出，将按照“一城一策”原则制定有针对性地楼市调控政策。与此同时，海口、广州、西安、南京等地，分别从人才引进政策、落户政策等方面，适度放松过往的调控政策。三四线城市房价缺乏继续上涨的动力，但持续下跌同样受诸多因素的制约，未来调控重点在调供给、稳需求以及一城一策等方面，以此防止三四线城市的房地产市场大起大落。

【业内：债市牛市未完观点得到验证，但资本利得空间可能有限】近期，美国3个月和10年期国债利率惊现倒挂，触发全球市场开启risk off（厌恶风险）模式。大类资产运行逻辑切换，基本面验证成为主要矛盾。市场人士认为，面对海外市场风险偏好回落，A股市场在情绪亢奋期过后需等待基本面指引，债市牛市未完观点得到验证，但资本利得空间可能有限。

【A股迎来重要股东减持“小高潮”】随着市场企稳回暖，A股掀起一波上市公司重要股东减持“小高潮”。东财Choice数据显示，截至3月25日，沪深两市今年以来共有802家上市公司重要股东减持公司股票，同比增长79%。分析人士表示，本轮减持回升的主要原因是股价大幅上涨后“大小非”集中套现和股权质押压力。一些重要股东选择高位减持还被看作“风险提示”。有机构人士认为，实践证明，目前减持对市场的影响主要体现在信号层面，“减持潮”大多对应于市场局部高点，但其变动难以对市场形成趋势性影响，最多只能形成局部的阶段性冲击。

☀【最新经济数据】☀

◈日本 1月非农产业活动指数 实际值：100.50 前值：110.40

◈德国 3月IFO景气指数:季调(2015年=100) 实际值：99.60 前值：98.70

◈德国 3月IFO现状指数:季调(2015年=100) 实际值：103.80 前值：103.60

◈德国 3月IFO预期指数:季调(2015年=100) 实际值：95.60 前值：94.00

☀【经济数据前瞻】☀

◈美国 3月23日上周ICSC-高盛连锁店销售环比(%) 前值：1.5

◈美国 3月23日上周ICSC-高盛连锁店销售年率(%) 前值：-2.6

◈法国 第四季度GDP(修正):环比:季调(%) 前值：0.25

◈法国 第四季度GDP总量(修正):季调(百万欧元) 前值：588987.00

☀【商品资讯】☀   

【警报！螺纹空头增仓超25万手 钢市继续跌？】3月25日，各黑色系品种现货普遍下跌。昨日国内黑色系商品期货全线下跌，其中螺纹领跌，其余品种小幅跟跌，成交放量。周末期间，唐山钢坯虽上涨10元/吨，不过据营业商家反馈，市场报价稳中有降，成交较为清淡。由于税改政策出台，市场开票紧张，贸易商报价混乱，成交整体一般。

【全球经济念“紧箍咒” 原油回吐涨幅】周一，商品期货市场多品种收跌，在原油龙头下行压制之下，能化板块重挫。截至昨日白天收盘，原油、燃料油、沥青、橡胶主力合约分别跌2.3%、3.62%、1.31%、2.99%。分析人士表示，原油价格短期走弱主要在于市场对全球经济强国经济放缓的担忧加剧。不过，从基本面来看，供应收缩、供需改善仍将为油价带来支撑。

【大商所增加夜盘交易品种并调整交易时间】3月25日，大商所发布通知，将对化工系列和玉米系列共6个期货品种和1个期权品种开展夜盘交易，同时将夜盘交易暂停时间由23:30统一调整至23:00。

【WTI 5月原油期货收跌0.37% 布伦特5月原油期货收涨0.27%】东方财富网26日讯，WTI 5月原油期货收跌0.22美元，跌幅0.37%，报58.82美元/桶。布伦特5月原油期货收涨0.18美元，涨幅0.27%，报67.21美元/桶。NYMEX 4月汽油期货收报1.9379美元/加仑。NYMEX 4月取暖油期货收报1.9804美元/加仑。

【行情】东方财富网26日讯，上期所原油期货主力合约SC1905夜盘收涨0.53%，报454.20元人民币。

☀【证券资讯】☀

中国证券报

⑴证监会明确可转债网下申购账户和资金监管要求

对于网下投资者参与可转债申购金额的监管要求，监管问答明确，根据《证券发行与承销管理办法》，参照《公开募集证券投资基金运作管理办法》《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》规范公募基金和资产管理计划不得超资产规模开展新股申购等相关规定和监管原则，网下投资者申购可转债时应结合行业监管要求及相应资产规模，合理确定申购金额，不得超资产规模申购。投资者参与可转债网下发行时，应出具申购量不超资产规模的承诺。承销商对申购金额应保持必要关注，并有权认定超资产规模的申购为无效申购。监管部门可对相关情况进行检查，并采取监管措施。

⑵人民币汇率料走“中间路线”

今年人民币汇率运行环境面临“一个改善”和“一个利好”，贬值压力明显减轻，但当今国际政治经济形势纷繁复杂，外汇市场不确定性较大，美元走势仍不明确，人民币汇率升值动力有所不足，今年单边升值或贬值的可能性都不大。

上海证券报

⑴韩正：允许更多领域实行外资独资经营

韩正指出：我们将坚定不移全面扩大开放，以“一带一路”建设为重点，坚持引进来和走出去并重，推动更高水平开放；坚定不移积极主动扩大进口，进一步降低关税，加快提升通关便利化水平，让世界各国更好分享中国大市场机遇；坚定不移持续放宽外商投资准入，继续缩减外资准入负面清单，允许更多领域实行外资独资经营；坚定不移建设国际一流营商环境，继续加强知识产权保护，尊重国际营商惯例，让外资企业在公平竞争中实现更好发展；坚定不移打造对外开放新高地，增设上海自由贸易试验区的新片区，研究提出海南分步骤、分阶段建设自由贸易港政策和制度体系。

⑵人身险公司大摸底 拟为非现场监管建档立册

监管部门近日向各人身险公司下发相关通知，要求各公司上报公司法人治理、发展战略、业务经营、风险合规等各类信息。据业内人士分析，此前监管部门也会不定期地展开摸底调查，但如此大规模、无死角的保险业大摸底，比较少见。另据了解，监管部门此次全面了解人身险公司整体情况后，或将建立公司监管档案，完善非现场监管的数据基础，以进一步增强监管的有效性、针对性。

证券时报

⑴专家对经济形势持乐观态度

由清华大学国家金融研究院国际金融与经济研究中心、京东数字科技联合主办的首届清华五道口首席经济学家论坛日前在京举行。会上，来自国内外各大机构的多名经济学家及学者在谈及今年经济判断时释放较为乐观信号，经济增速放缓的趋势或在二季度逐渐企稳。

⑵经参头版：以可持续发展机制缓解小微企业融资难题

经济参考报头版刊文称，一直以来，小微企业饱受融资难融资贵问题困扰。为了最大程度支持小微企业稳健发展，进一步促进社会就业，加快推动经济高质量发展，金融机构有必要构建小微金融服务可持续发展机制，切实缓解小微企业融资难问题，尽可能缓释小微企业融资成本压力。