主要内容：

✦ 国内方面，6月份我国经济金融数据中性偏弱，二季度经济继续下行预期已经证实，而尽管中美贸易摩擦目前暂有缓解迹象，但是我们仍然不能排除其再度升级的可能性，在外部不确定性增强背景下加强内需对于我国经济发展变得更加重要，国际方面，欧元区经济下行趋势明显，英国脱欧再生悬念，无协议脱欧概率上升，意大利债务危机突起，而美国债券长短端利率持续倒挂，且美国近期频频与多方国家贸易摩擦不断，其经济高位回落风险加大，此外最新的《2019世界经济形势与展望》再次调低GDP增速预期，全球经济下行压力已经得到普遍关注，再加上地缘政治风险日益加剧，尤其是近期印度洋、马六甲海峡、中国南海甚至北冰洋俄罗斯海域频的地缘政治风险事件突起，国际环境的不确定性因素日益增多。

✦ 短期来看国债市场多空交织，利多因素：首先国内经济二季度继续下行；其次面对全球经济下行压力，多国央行宣布降息，国际市场中各国国债收益率大幅回落。利空因素：首先，中美贸易谈判取得新进展，中美贸易摩擦一定程度缓解，这或将提升资本市场风险偏好，国债避险属性下降；其次近期通胀上行压力加大，一定程度压制了利率下行空间。考虑到马上到来的政治局会议、美联储议息会议以及中美第一次正式会谈都将大概率利好权益市场风险偏好，而今年以来股债跷跷板效应较为明显，我们预期近期期债市场将呈现震荡偏弱格局，建议投资者离场观望或高位轻仓试空，切记谨慎持仓，注意止盈止损。

✦ 风险点:企业业绩超出预期、流动性收紧、猪价持续大涨

20190727国债期货周报.pdf