主要内容：

✦ 本周铁矿石大幅下跌，现货价格随之大跌。螺纹盘面直线下跌，现货跌幅小于期货。

✦ 从基本面来看，上周海外铁矿石发运量大幅增加，巴西矿山复产，叠加澳洲发运回复，发货水平已到了一个较高的程度，近期发货量较大；港口库存有所下跌，但钢厂库存有所累计，整体铁矿石库存仍然处于低位；近期高炉开工率和产能利用率有所上涨，港口成交量和日均疏港量也大幅反弹。随着铁矿价格的下跌，近期港口铁矿石进口利润也持续高位，有一定利润空间，贸易商也有进货意愿，但钢厂收货意愿不足。

✦ 总体来看，近期海外发运量不断增加，但库存仍低，较高的高炉开工及钢材产量同样支持着铁矿的基本面。但近期CPIPPI数据公布，宏观环境不断走弱，房产政策不断收缩，叠加海外矿山复产的利空消息，基于对后市的悲观情绪，本周中贸易商非理性大幅抛货，导致了铁矿的大幅下跌，螺纹钢的骤然走熊，也使得原料跟跌。短期海外矿山或继续增量，钢材产量也逐步下行，铁矿仍然处于下行行情之中，但由于库存支撑，矿价或仍有一定支撑，接下来矿价可能维持区间震荡。中长期来看随着黑色市场的整体走弱，铁矿可能陷入需求削弱的情况，但至9-10月，黑色需求转好，矿价或会随着螺纹价格的反弹而有所跟涨，到了4季度钢材需求旺季过后，铁矿可能出现累库，而海外矿山发货逐渐上行，届时矿价可能拐头。

✦ 由于09主力合约临近交割，基差不断收敛，卖套投资者可逐渐减少套保头寸，也可在09合约上进行短期买套。随着铁矿基本面持续走弱，买套客户也可在01合约上建仓。

✦ 螺纹钢方面，近期钢厂利润不断下跌，部分钢厂已经陷入亏损，导致本周螺纹钢产量同样下滑，但总体产量仍高。受到夏季极端天气影响及钢材高位产量影响，目前螺纹库存逐渐累积，累库速度高于往年，贸易端需求疲弱，短期钢材价格有下行风险。近来全国各地需求开始走疲，全国主流贸易商建筑钢材成交量也持续从高位见顶回落，房地产受到信贷收紧影响，销售数据和新开工数据下跌，7月PMI数据47.1，连续数月大幅下跌，但是6月施工数据仍然保持增长，房市需求仍然有一定延性。本周螺纹价格大幅下跌，是贸易商基于宏观环境的走弱及对此后的悲观预期，盘面上大量的净空也同样是其下跌迅猛的原因之一。中长期来看，若后续受到螺纹生产利润压缩的影响，钢厂主动减少钢材产量，那么在9-10月消费旺季，钢价还有一定反弹空间。但若目前钢材产量持续高位的情况延续至钢材销售旺季，则今年旺季的行情可能不及预期。到旺季之后，需求支撑减少，螺纹可能继续偏弱。然受全年粗钢生产需求及铁矿石成本支撑，螺纹价格可能不会大跌，四季度或维持区间震荡。

✦ 近期进入传统需求淡季，钢材产量始终不减，螺纹库存也持续累库，成交量也有所回落，致使基差收敛。由于基本面持续走弱，现货价格也通过大幅下跌向期价收拢，近期基差或在低位徘徊，投资者可维持套保头寸，或做空10-1价差。总体近期螺纹基差或维持中性，等到9-10月需求旺季基差可能还有上涨空间，届时投资者可进行卖套。

✦ 风险点:国内非采暖季限产力度收紧，房地产增长超预期，70周年影响，中美贸易摩擦恶化，国家政策大幅改善经济环境

大陆期货钢矿周报2019.08.09.pdf