✦ 国内方面，二季度经济继续下行预期已经证实，而近月经济与金融数据同样不及预期，三季度经济探底压力目前来看仍然不减，同时中美贸易摩擦反反复复，在外部不确定性增强背景下加强内需对于年内经济发展变得更加重要，国际方面，欧元区经济下行趋势明显，英国换相，无协议脱欧概率上升，意大利债务危机突起，而美国债券长短端利率持续倒挂，且美国近期频频与多方国家贸易摩擦不断，其经济高位回落风险加大，此外IMF组织继4月份后再次调低全球GDP增速预期，全球经济下行压力已经得到普遍关注，再加上地缘政治风险日益加剧，尤其是近期印度洋、马六甲海峡、中国南海甚至北冰洋俄罗斯海域频的地缘政治风险事件突起，国际环境的不确定性因素日益增多。

✦ 国债市场多空交织，利多因素：一方面国内经济下行趋势未改，为国债价格上行提供基础；另一方面全球多国央行宣布降息，国常会同样要求加快落实降低实际利率水平的举措，十年国债收益率有望突破3%关口；此外上周央行宣布全面降准与定向降准同时进行，货币流动性宽松预期增强。利空因素：较高的通胀水平压制利率下行空间，同时中美贸易谈判重启，资本市场避险情绪有所缓和。整体来看，国内经济下行趋势不改，逆周期政策不断加码，货币宽松预期增强，且中美谈判再度重启仍然不能排除中美贸易摩擦的长期性和不确定性，预期国债期货仍然维持震荡上行格局，在基本面未发生重大变化前，建议单边建议投资者逢低看多，套利多十债空两债或者多五债空两债，切记谨慎持仓，注意止盈止损。

国债期货周报20190907.pdf