摘要：

国内方面， 三季度国内经济下行预期证实，而中美贸易摩擦反反复复，在外部不确定性增强背景下加强内需对于年内经济发展变得更加重要，国际方面，欧元区经济下行趋势明显， 英国陷入延迟脱欧困局叠加 12 月份提前大选将继续拖累英国经济，而美国债券长短端利率年内长时间持续倒挂，且美国频频与多方国家贸易摩擦不断，其经济高位回落风险加大，此外 IMF 组织继 7 月份后再次调低全球 GDP 增速预期，全球经济下行压力已经得到普遍关注，再加上地缘政治风险日益加剧，尤其是近期印度洋、马六甲海峡、中国南海甚至北冰洋俄罗斯海域频的地缘政治风险事件突起，国际环境的不确定性因素日益增多。

国债市场多空交织， 利多因素：首先国内经济下行压力为国债价格上行提供基础；其次今年截至目前已有 30 多个国家陆续公布降息，国际市场国债收益率大幅回落，且近期国际降息潮仍在持续展开；再者上周央行 MLF 续作利率三年来首次下调 5BP，虽然幅度不大，但是战略信号意义显著，客观来讲我国长端利率水平下行空间仍然较大。 利空因素： 国内近期降息预期落空， 高通胀压制利率下行空间，而中美贸易谈判取得实质性进展，资本市场避险情绪明显改善。 整体来看，尽管上周 MLF 续作利率出现下调，但是考虑到 CPI 持续上行压制利率下行空间而近期中美谈判持续利好抑制避险情绪，预期短期内期债市场或将重归偏弱震荡格局。

策略方面， 单边建议出局观望为主， 激进投资者可以尝试高位轻仓试空， 切记谨慎持仓，注意止盈止损。

风险点:企业业绩超出预期、流动性收紧、猪价持续大涨