摘要：

铜:

宏观基本面：国际方面，美伊紧张局势有所缓解，特朗普宣布“拥抱和平”，黄金原油应声下跌。不过1月12日，伊拉克人民动员委员会证实，人民动员组织的“卡尔巴拉旅”指挥官萨阿迪在巴格达遭暗杀，整个中东局势依旧处于水深火热中，预计黄金未来上涨仍可持续。国内方面，1月11日，工业和信息化部部长苗圩在中国电动汽车百人会高层论坛上表示，2020年7月1日新能源汽车补贴不再进一步退坡。新能源汽车方面，根据国家政策规划，到 2020 年，纯电动汽车和插电式混合动力汽车累计产销量超过500万辆。一辆新能源车用铜量在50-70公斤，远高于传统汽车的 20 公斤，届时将带动铜消费近 50 万吨水平。充电桩方面，根据国家政策规划，到 2020年，将新增集中式充换电站超过1.2万座，分散式充电桩超过480万个，车桩比基本接近1:1。 每个交流充电桩（慢充）用铜量为5公斤，每个直流充电桩（快充）用铜量为60公斤，按照20%的 快充计算带动铜消费至少8万吨。

供需层面：CSPT小组联合减产事宜未能达成一致意见，减产预期落空，沪铜走高已显疲惫态势，后市如期下行；现货方面，进入2019年交易尾声，市场企业大量进入结算状态，贸易流量明显降低。总体来看，宏观面悲观情绪，与前期超涨部分修复，较难给予铜上涨逻辑。

预计下周沪铜运行区间为48000-49000万/吨。

镍：本周特斯拉降价潮来袭，此前国产特斯拉Model 3售价为35.58万元，此次调整后售价为32.38万元，加上享受国家新能源2.475万元补贴，意味着，国产Model 3售价降到30万元以内。数据显示，2019年特斯拉交付量达36.75万辆，同比增长50%，并完成全年交付36万至40万辆的官方目标。目前国产Model 3的零部件本地化率为30%，到2020年中将达到70%，年底则实现100%本地化生产率。随着国产化率提升，国产特斯拉的售价存在进一步下降空间，这表示，国内新能源市场逐渐进入全面取消补贴的时代，国内车企却迎来了特斯拉降价交锋，预计消费者会选择品牌效应更强的车型，新能源行业健康发展值得期待。据测算，预计新能源汽车在中国汽车总销量中的份额在2020年、2025年、2030年分别可达7%、20%、 30%。预计到2025年全球将有900万辆纯电动汽车和300万辆插电混动汽车，新能源乘用汽车行业的镍需求将超过 40 万吨，即每辆新能源车将带动 0.033 吨镍需求。前驱体产量预计持续快速增长，含镍电池占据市场主导地位，且高镍电池份额将大幅增加。同时，政府鼓励整车厂生产更长续驶里程的电动汽车，这也将带动高镍电池的发展。

预计下周沪镍运行区间为：110000-120000元/吨。

预计下周不锈钢运行区间为：13000-14000元/吨。

风险点: 宏观持续施压；美国经济数据向好；美国降息后表现鹰派；国内主要经济指标低位运行