摘要：

本周郑糖主力是一个大幅上涨的行情。 而现货方面本周全国各主产区上调报价 50-130 元/吨。 截至周五收盘，白糖 2003 合约收盘价 5807 元/吨， 较上周同期上涨 228元/吨。 白糖 2005 合约收盘价 5589 元/吨， 较上周同期上涨 217 元/吨， 目前维持一个持续上涨的态势。 白糖 2009合约收盘价 5803 元/吨， 较上周同期上涨 201 元/吨， 可见在长周期上多头将会持续发力。 价差方面， 白糖 2003合约与 2005 合约价差为 18 元/吨， 较上周基本持平； 白糖 2005 合约与 2009 合约价差为-14 元/吨， 较上周缩窄16 元/吨， 下周有可能价差持续缩窄。

全球减产预期逐渐兑现， 印度， 泰国减产明显， 推动ICE 原糖价格继续走高。 在目前全球糖仍旧是供给缺口的大背景下， 远期来看将会大概率呈单边上行的行情， 在今年第一季度原糖期价有望重新站上 14.5 美分/磅关口。

短期来看， 目前新糖榨季产能高峰来临， 榨季食糖大量上市供应对糖价形成一定拖累。 但是减产预期已经在期货市场部分体现， 因产销缺口存在， 未来价格主要驱动仍在于国际糖价， 目前来看期糖将随国际糖价上涨。 并且，市场心态发生转变， 纵使工业库存高居不下， 在买涨不买跌的心理下， 囤货意愿增强。

从长周期来看， 世界主产区 19/20 榨季减产已成定局， 国际糖价或步入上升通道， 国内糖价大概率共振向上。 在内糖产量趋稳、 新增工业库存偏低、 严打走私、 进口政策相对稳定的情况下， 外糖价格走势已成为国内糖价走势的关键因素。 因此， 时间是多头的朋友， 长期依就维持看多思路。

操作上： 继续布局 5 月， 9 月合约多单套利： 布局 5 月多单， 9 月空单