摘要：

上周焦煤现货价格上涨，期货价格上涨；焦炭现货价格持平，期货价格下跌。

焦煤：供应方面，临近年底，部分煤矿已经放假，其他煤矿也将在本周末陆续放假过年，国产供应减量。关于近期取消煤矿夜间生产情况，对煤矿生产影响不大。进口煤方面，港口澳煤通关缓慢，蒙煤通关稍有恢复，整体焦煤供应增量有限。需求来看，焦炭产量较为稳定，年底焦化厂冬储补库，主产地焦煤库存减产，部分焦化厂转向港口拉运。总体来看，年底国内焦煤总供给或减少，焦煤价格较为坚挺，或仍有小幅上涨。

焦炭：年底山东去产能已兑现，山西地区受环保预警影响限产，开工率下降，但焦炭现货价格提涨情况下，其他地区焦化开工率处于高位。近期焦炭产量、钢厂铁水产量均处于波动状态。需求方面，高炉开工率高位持稳。整体来看，年底焦炭供需仍处于偏平衡状态，焦化利润相对偏高，钢厂库存已补至中高位，焦化厂库存继续累积，焦炭向上驱动不强，但向下的焦煤成本支撑也较强，短期内将维持震荡走势。

投资策略：建议焦煤偏多操作，焦炭区间操作

风险点:冬储需求大幅增加；钢厂冬季限产趋严；宏观持续承压，国内主要经济指标低位运行，限制进口煤政策出台