上周焦煤现货价格上涨，期货价格涨跌互现；焦炭现货价格持平，期货价格下跌。

焦煤：当前各地煤矿处于陆续复产状态，国有大型矿已复产，民营煤矿、洗煤厂复产进度偏慢，短期国内供给仍偏紧。蒙古国3月2日恢复通关口岸，海运煤进口平稳。需求来看，焦炭产量减少，焦煤需求边际减弱。整体来看，短期内焦煤供给偏紧格局仍维持，但随着国内煤矿的复产，供需矛盾边际弱化，短期内涨跌空间或相对有限。总体上，焦煤短期供应偏紧，产地各种煤种价格均有 30-50 元/吨的涨幅，且部分煤矿已开启第二轮的涨价，但我们认为需求不启动，价格难有想象空间，维持中性判断。

焦炭：目前汽运已经在快速实现复苏中，焦企受原料煤制约生产的情况已改善。汽运费快速回落，后续仍有利润的焦化企业可能逐渐提产，焦企产能利用率小幅增加，焦炭的供需格局从偏紧将逐渐有所扭转。整体来看，当前焦炭供需两弱，高炉减产抑制焦炭需求。焦炭下游库存消耗速度一般，焦化厂库存压力也较为一般，原料紧缺程度有所缓解，同时钢厂减产有加速倾向，部分钢厂反应焦炭到货速度加快，焦炭或面临钢厂压价的压力。短期看焦炭供需开始出现错配，焦企多积极组织出货为主，市场压力逐步显现，维持中性偏空判断。

投资策略：建议焦煤区间操作，焦炭偏空操作

风险点:宏观持续承压，国内主要经济指标低位运行；限制进口煤政策出台；疫情控制不住