上周焦煤现货价格上涨，期货价格下跌；焦炭现货价格下跌，期货价格下跌。

焦煤：煤矿事故导致的山东2700万吨停产煤矿已开始复产，主产地煤矿陆续复工，开工整体有所好转，但受人员限制，仍未满负荷生产。本周开始洗煤厂也逐渐开工，预计3月中旬或恢复正常。煤矿各地复产进度呈现区域性差异，整体有序供应，产量将逐渐增多。进口煤方面，近期蒙古应急委员会决定将煤炭出口（口岸闭关）时间延后到 3 月 15 日，海外疫情蔓延或影响海运煤需求。库存方面，运输逐渐恢复，部分焦化厂补库，焦煤库存增加。整体来看，短期焦煤供给偏紧格局仍维持，但供需缺口在缩小，下游焦炭价格下跌，焦煤继续上涨空间已不大，短期内或维持震荡。

焦炭：供应方面，随着近期交通管制逐步放开，焦煤运输逐渐恢复，焦煤原料及运输阻塞缓解后，焦炭产量大幅提升，焦企开工有所恢复。随着各地煤矿洗煤厂陆续复产，焦企补库，焦化开工率上升，焦炭供应逐渐增加。需求方面，下游需求尚未完全恢复，本周钢材库存继续增加，长流程钢厂维持减产，高炉限产加剧，高炉开工率下滑。港口成交一般，由于整体需求下滑，港口拿货减少。整体来看，当前焦炭供需格局逐步转弱，现货仍有下行压力，或考验焦煤的成本支撑，短期内将维持弱势震荡。随着焦炭供应恢复，同时下游需求减少，焦炭价格或承压，关注钢厂补库情况。

投资策略：建议焦煤区间操作，焦炭偏空操作

风险点:宏观持续承压，国内主要经济指标低位运行；限制进口煤政策出台；疫情控制不住