第八届欧佩克与非欧佩克（欧佩克+）部长级会议最终没有达成任何减产协议，当日油价暴跌近10%。然而，沙特接下来的行为才是油价再度暴跌的导火索，市场信心直接崩溃。沙特方面表示，在当前的减产协议3月底到期后，计划将4月原油产量提升至1,300万桶/日；沙特并决定以价格战来换取更大的市场份额，下调了所有市场4月OSP报价，降幅在每桶6-8美元，折扣幅度创逾20年来最大，以吸引国外炼油厂购买沙特原油，油价应声暴跌30%。

全球经济增长放缓不可避免，并打击白糖需求，我们判断全球范围内需求至少下降3%-4%。受此影响，国际糖市已破“牛”。

截至周五收盘，主力05合约收盘价5553元/吨，周下跌168元/吨，跌幅2.94%；09合约收盘价5532元/吨，周下跌204元/吨，跌幅3.56%。价差方面，05合约与09合约价差为21元/吨，较上周上涨36元/吨。

2019/2020榨季，预计国内食糖产量1030万吨，消费量1520万吨，目前的进口量仍低于产需缺口，国内供求关系保持紧平衡状态。但是，近阶段国际白糖出现深度调整，而国内盘调整幅度有限，内外价差过大，盘面存在一定压力，投资者应注意规避系统性风险。

我们依然认为国内糖价格具备站在配额外进口成本之上的条件。同时，判断郑州糖市将转向近强远弱格局，现货紧张的内部环境下支持郑糖5月强于9月，9月将更多受制于国际糖价。进口糖特别保障关税的征收将在5月末到期终止，进口糖成本会显著下降，也同样不利于9月合约。

操作建议；买入SR2005,卖出SR2009