✦ 由于我国现货销售仍处于淡季，且偏清淡，上周郑 糖期货 09 合约大幅下跌至低位震荡，且再次跌破 5300 一线支撑。截至周五收盘，郑州 05 合约收盘价 5420 元/ 吨，周跌 28 元/吨，跌幅 0.51%；主力 09 合约收盘价 5277 元/吨，周跌 70 元/吨，跌幅 1.33%。价差方面，05 合约与 09 合约价差为 143 元/吨，较上周涨 42 元/吨。 

✦ 2019/2020 榨季预计国内食糖产量 1020 万吨。截至 3 月底，国内累计产糖 981.18 万吨，各产区产量基本尘 埃落定。广西最终产糖量为 600 万吨，广东与云南的产 糖量预计分别为 71 万吨和 180 万吨。 

✦ 2019 年 12 月至今，上海警方会同相关部门共破获 11 起“幽灵船”“马甲船”等非法船舶走私案件，查获 走私柴油 3600 余吨，白糖 700 余吨，查扣涉案船只 10 艘，抓获涉案人员 51 人，涉案金额达 3100 余万元。 2020 年一季度，云南公安机关严厉打击整治妨害国(边) 境管理各类突出违法犯罪，查获走私案件 2791 起，案值 2.99 亿元。 

✦ 市场基本不会在 10 美分以下维持太久，总会有一波 反弹，因为久了就会有糖厂停产。我们预估接下来的一 个季度国际糖价将在 9.5-13 美分之间运行。

✦ 云南近期干旱严重，或许给国内市场带来一定支 撑。同时我们对 5 月后的白糖消费抱乐观看法。根据钟 南山院士预计，4 月底全球疫情就会可能到缓解，白糖需 求到时一定会逐步回暖。 

✦ 盘面上，我们更愿意看好郑州 9 月，以及 ICE7、10 月的反弹高度，因为需求回暖需要一定的周期，不是立 马就能看到的。