✦ 国内方面，国内经济在本次新型冠状病毒疫情拖累下增大下行压 力，中美经贸关系再生端倪；国际方面，境外累计确诊超 690 万且仍未见明确拐点，全球单日新增再创新高、美国多州反弹， 巴西单日新增屡创新高，各国纷纷开始对疫情进行定价，美联储 近期政策箱“倾囊而出”，国际端经济衰退风险骤增，再加上地缘 政治风险日益加剧，尤其是近期印度洋、马六甲海峡、中国南海 甚至北冰洋俄罗斯海域频的地缘政治风险事件突起，国际环境的 不确定性因素日益增多。 

✦ 近期股票市场多空交织，多方：首先疫情背景下我国财政、货币 双宽推动货币市场流动性宽松，A 股多板块具有估值修复预期； 其次三大国际指数近期扩容 A 股均有新进展，且国内资本市场 改革举措也在托底股市；最后逆周期刺激政策不断加码，国内经 济环比改善明显，企业盈利具有利好预期。空方：疫情境外爆发 风险仍在，海外经济开始对疫情定价，全球需求萎缩，我国出口 直接承压，资本市场避险模式明显；其次创业板注册制提速新股 发行，同时解禁潮不断，股指资金面存在扰动，最后近期中美关 系再生端倪，美国举动频频。综合来看，伴随两会预期落地，整 体宏观愿景审慎悲观，再加上中美贸易摩擦再起，我们预期 A 股具有调整压力，但整体维持箱体震荡格局。 

✦ 策略：上周上证综指在美国高亢上扬带动下一举突破 2900 点整 数关口，有回补 3 月上旬缺口之势，但是量能并未在北上资金 持续流入情况下显著放大，考虑到中美贸易关系敏感话题以及经 济基本面因素，指数不具备大涨基础，激进投资者可择关键整数 关口高位适度做空，伺机而动，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。 

✦ 风险点: 全球经济下行、流动性收紧、中美贸易摩擦升级、疫情控制 不住