☀Part 1【国际宏观经济】☀

【市场高波动远未结束，美联储会采取哪种货币路径？】香港万得通讯社报道，在俄乌危机持续发酵之际，道指周五创2020年11月以来来最大单日涨幅，部分原因在于投资者认为美联储未来政策会变得更温和，和2001年情况相似。不过，值得注意的是，目前美国通胀形势要比20多年前那段时期要严峻很多。一些分析师认为，不确定性因素将继续扰动市场走势。一些分析师和投资者表示，上周尾盘涨势更多是因为投资者预期美联储将采取不那么激进的加息举措。周五，道琼斯工业股票平均价格指数上涨834.92点，至34058.75点，涨幅2.5%。这是自2020年11月以来道指表现最好的一天。标准普尔500指数上涨95.95点，至4384.65点，涨幅2.2%。纳斯达克综合指数上涨221.04点，至13694.62点，涨幅1.6%。剑桥大学(Cambridge University)贾奇商学院(Judge Business School)金融学教授迪姆森(Elroy Dimson)说，在过去半个世纪的地缘动荡时期，全球股市往往是同步波动的。说白了，当情况恶化时，几乎所有的市场都会立刻下跌，这可能会让多元化配置显得毫无作用。

【美国1月核心PCE物价指数同比上涨5.2%，创1983年以来新高】美国1月PCE物价指数同比上涨6.1%，创1982年以来最大单月涨幅，预期6.0%，前值5.8%；环比上涨0.6%，预期0.6%，前值由涨0.4%修正为涨0.5%。美国1月核心PCE物价指数同比上涨5.2%，创1983年以来最大涨幅，预期5.1%，前值4.9%；环比上涨0.5%，预期0.5%，前值0.5%。财经网站Forexlive评美国PCE数据：奥密克戎毒株相关疫情扭曲了1月份的一些数据，并进一步收紧了一些供应链，但这并没有拖累消费者。消费强劲，物价持续上涨。

【多国联合声明禁止俄罗斯使用SWIFT系统】美国等西方国家2月26日发布联合声明，将部分俄罗斯银行排除在环球银行间金融通信协会（SWIFT）支付系统之外，并对俄罗斯央行实施限制措施，以防其配置国际储备削弱制裁措施造成的影响。SWIFT，成立于1973年，总部设在比利时首都布鲁塞尔，其主要职能是在全球银行系统之间传递结算信息。有分析人士对记者表示，俄罗斯几家主要银行被禁止使用SWIFT系统，相当于把俄罗斯金融体系排除在国际清算体系之外，很多国际贸易往来无法进行支付清算，进出口商或被迫重新谈判、选择范围收窄，国际金融合作也将受到极大限制。而且，这一影响涉及SWIFT系统内全部币种的支付。需要注意的是，并非所有俄罗斯的银行都将从SWIFT中移出。因此，有分析认为，这在一定程度上保证了欧盟购买俄罗斯天然气的支付渠道畅通。美国务院能源安全高级顾问阿莫斯·霍赫斯坦（Amos Hochstein）25日表示，美国的制裁措施将不会针对俄石油和天然气产业，因为此举不但难以减少俄石油和天然气收入，反而会令美国及其盟友承担能源价格上涨的后果。

【俄罗斯央行：将不间断地提供流动性】俄罗斯央行表示，有足够资源来支持稳定并确保俄罗斯金融部门运作，将不间断地提供流动性，2月28日回购交易将不设上限。

☀Part 2【国内宏观经济】☀

【业内人士：中美两国货币政策分化将显著加大】今年以来人民币汇率整体延续波动上行态势。业内人士认为，短期内人民币仍将维持强势，但中期来看，随着全球主要发达经济体货币政策转向加快，中美两国货币政策分化将显著加大，可能会使人民币面临贬值压力。

【交通减碳全面推进 绿色基建投资火热】作为碳排放的重点领域之一，交通运输绿色低碳转型全面推进。据了解，公路、水路交通运输绿色低碳发展行动计划已制定完成。交通减碳将着力抓好交通运输结构优化、节能低碳装备推广应用、绿色低碳出行、资源节约集约利用等方面。值得注意的是，绿色低碳交通基础设施投资火热，多地提出相关计划，轨道交通、充换电设施等成为备受关注的赛道，未来市场空间可期。

【监管组合拳“打服”大宗商品 国内外“温差”待消减】近段时间以来，围绕资源保障、推动供应链产业链安全为重点的监管行动持续推进。随着国家完善煤炭市场价格形成机制的出台，以及稀土资源保障专题会的召开，市场各界对于大宗商品保供稳价的定价机制进一步完善充满期待。目前，煤炭、铁矿石价格在短期内被“打服”，较年内高位明显回落，与此同时，境内外价格不同步、定价机制不完善的问题再次浮出水面。数据显示，在国内市场明显降温的背景下，境外普氏指数和新加坡交易所铁矿石掉期仍“居高不下”，内外“温差”较大。

☀Part 3 【商品资讯】☀  

【COMEX黄金期货跌1.88%报1890.1美元/盎司】周五（2月25日），COMEX黄金期货跌1.88%报1890.1美元/盎司，COMEX白银期货跌1.53%报24.31美元/盎司。本周，COMEX黄金期货跌0.51%，COMEX白银期货涨1.33%。

【英国石油(BP.US)将出售俄罗斯石油公司Rosneft 19.75%股份】英国石油(BP.US)周日宣布，将出售其在俄罗斯石油公司Rosneft所持19.75%的股份。英国石油首席执行官Bernard Looney和前高管Bob Dudley也将从Rosneft董事会辞职，立即生效。俄罗斯石油公司Rosneft置评英国石油公司出售持股称，仍对合作持开放态度，英国石油公司的决定破坏了与公司30年旨在发展工业的成功合作。

【Taseko2021年Gibraltar矿铜产量为5.1万吨，同比减少10.7%】Taseko2021年Gibraltar矿铜产量为5.1万吨，同比减少10.7%。2021年矿石开采量按计划同比增加7%，但品位及回收率出现下降。平均铜品位从0.24%降至0.23%，铜回收率从84.3%降至82.4%。

【预计下周废铜市场仍将处于停摆阶段】Mysteel调研：财税40号文即将在3月1日正式落地，上游铜贸易商为了避免三月份税额增加，抛售大部分库存，下游铜厂更多是发布停收或最后到货时间的通知。预计下周废铜市场仍将处于停摆阶段，成交量也将受到影响。

【Mysteel：俄乌局势对大宗商品影响】

1、目前俄罗斯钢铁生产正常运营，但地区冲突导致电力以及矿石等生产成本上涨，俄罗斯钢厂暂停了出口报价。地区冲突导致黑海港口出货困难，可以正常出货的港口运费也随地区冲突严重而增加；整个黑海地区资源流通不畅，乌克兰生产短期很难恢复以及运输成本上涨或导致价格再短期内显著上涨。

2、对铁合金行业：乌克兰Privat工厂的锰合金生产很有可能在未来几天出现中断，原因是电力的不稳定或中断，以及获取原材料的物流限制等。Private是目前唯一乌克兰仍在运行的锰合金厂(Nikopol和Zaporozhye)，总产能157.8万吨/年的锰合金。去年，这两个工厂生产了771000吨锰合金

3、对铝行业：如俄铝再度受到制裁，在供应端干扰的支撑下，预计LME铝价仍有冲高的空间，内外价差将继续扩大。据Mysteel统计，截止2月底中国电解铝进口亏损已高达3500元/吨，预计短期内中国市场的进口窗口将继续处于关闭状态，全年原铝进口量将同比显著下降。

【基建开复工略好于房建项目，预计本周开复工率恢复至8成左右】 2月17日-24日，百年建筑网调研全国12099工程项目结果显示，截止2月24日（正月二十四）全国项目开复工率69.6%，较去年农历同期下降17.3%，其中房地产项目开复工率为61.1%；基建开复工率为78.2%，基建开复工略好于房建项目。基建开复工率高于全国平均水平的地区为华东、华南、华中及西北地区。劳务上工率56.5%，下降20.3%，预计本周开复工率恢复至8成左右。

【2022年第8周美国大豆压榨利润比去年同期高出154%】美国农业部发布的压榨周报显示，上周美国大豆压榨利润比一周前提高38.7%，比去年同期提高153.5%。截至2022年2月24日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲3.98美元，一周前是2.87元/蒲，去年同期为1.57美元/蒲。伊利诺伊州中部的毛豆油卡车报价为每磅77.75美分，一周前为69.57美分/磅，去年同期为52.33美分/磅。伊利诺伊州中部地区大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨459.80美元，一周前459.90美元/短吨，去年同期422.60美元/短吨。同期1号黄大豆价格为15.95美元/蒲，一周前为16.08美元/蒲，去年同期14.47美元/蒲。

【IMEA：巴西马托格罗索州2021/22年度棉花种植进度】期货2月26日讯，马托格罗索州农业经济研究院(IMEA)数据显示，截至02月25日，巴西马托格罗索州2021/22年度棉花种植进度为100.00%，前一周为98.71%，上一年度同期为99.48%，五年均值为99.73%。

Part 4【证券资讯】

中国证券报

(1) A股投资者数量破2亿背后 市场改革蹄疾步稳 权益保护日渐加强

中国结算日前发布消息称，自2019年3月突破1.5亿以来，A股投资者数量不断增长，到2022年2月25日已达20000.87万。投资者“跑步入场”的这6年，也是A股市场迅速发展、基础制度不断完善的6年。市场在上市公司数量、总市值持续增长的同时，诸如设立北交所及科创板、新证券法实施等改革举措渐次落地，各方对投资者权益保护的重视程度也在持续提升。

 (2) 银行理财2021年成绩单亮眼 市场规模达29万亿元 净值型产品占比超90%

报告显示，截至2021年底，银行理财市场规模达到29万亿元，同比增长12.14%；全年累计新发理财产品4.76万只，募集资金122.19万亿元，为投资者创造收益近1万亿元。其中，固定收益类理财产品存续规模及占比呈上升趋势。专家预计，后续理财公司仍会以固收类产品为主，同时逐步丰富权益类产品布局。

上海证券报

(1) 周延礼：建议加强顶层设计 将保险制度纳入三次分配框架体系

今年全国两会召开前夕，全国政协委员、原中国保监会副主席周延礼在接受上海证券报记者专访时表示，他即将向大会递交的提案，主要围绕长期护理保险、网络安全风险、促进共同富裕等民生保障问题展开，同时对征信体系建设、拓宽企业融资等关乎国民经济的问题提出自己的一系列思考。

 (2) 大投保厚植“立市之本” 证券市场投资者突破2亿

2月25日晚，中国证券登记结算有限公司发布了截至当天的最新数据，证券市场投资者数量已达20000.87万。自2016年初首超1亿后，投资者规模仅用6年便实现翻番。作为资本市场的“立市之本”，投资者数量的大增，使市场容量得以扩充，市场活力不断增强，机构实力快速壮大。同时，这也是近年来市场生态日益优化、投资者保护力度不断增强的成效显现。