☀Part 1【国际宏观经济】☀

【纳指飙升1.8%，道指下跌0.4%，美债曲线倒挂】美国股市周二下午出现反弹，投资者对美国经济可能陷入衰退的担忧令投资者情绪承压，但对美联储在2023年降息预期似乎提振了科技行业。以科技股为主的纳斯达克综合指数在大幅下跌开盘后攀升1.75%，至113222.24点。标准普尔500指数上涨0.16%，至3,831.39点，此前该指数在盘中低点下跌超过2%。道琼斯工业指数收盘下跌129.44点，收于30967.82点，跌幅0.4%，但此前曾下跌逾700点。随着美国股市在经历了艰难的上半年之后寻求复苏，对经济增长的担忧笼罩着投资者。在过去五周中，股市有四周出现下跌，标准普尔500指数较历史高点下跌了20%以上。一些经济学家认为，美国今年前两个季度的国内生产总值(GDP)均出现下降，这是许多人用来表示经济衰退的简略说法。基准的10年期美国国债收益率和2年期美国国债收益率隔夜倒挂，这一走势具有很强的经济衰退指标的历史记录。当短期国债收益率高于长期国债收益率时，这可能表明投资者预计经济放缓将导致降息。周二，与经济增长相关的股票大幅下跌，机械类股迪尔(Deere)和卡特彼勒(Caterpillar)分别下跌3.2%和2.5%，触及今年最低水平。矿业股Freeport-McMoRan下跌6.6%。安联首席经济顾问Mohamed El-Erian表示:"美国市场都在消化经济放缓的因素，并消化美联储被迫加息导致经济放缓的事实。"

【欧元区6月综合PMI终值跌至52 创16个月新低】欧元区6月综合PMI终值从5月的54.8跌至52，创16个月新低，略高于预期的 51.9。欧元区6月服务业PMI终值从5月的56.1 降至 53.0，但略高于预期的52.8。标普全球市场情报首席商业经济学家Chris Williamson表示：“欧元区商业活动增速急剧恶化，加大了该地区在第三季度陷入经济衰退的风险。”制造业已经在衰退，这是两年来的首次，而在生活成本危机中，服务业的增长势头明显减弱。由于物价飞涨，家庭在非必需品和服务上的支出尤其受到压力，但企业支出和投资也因前景黯淡和财政状况收紧而减少。虽然通胀压力有所缓和，但欧元区6月服务业产出物价指数仍接近纪录高位 63.2，低于 5 月的 64.6。官方数据显示，上月欧元区通胀率为 8.6%，是欧洲央行 2% 目标的四倍多。Williamson表示，6月PMI数据表明，在通胀压力趋缓但仍处于高位的同时，经济滑入衰退的风险已越来越大。据悉，欧洲央行在退出超宽松货币政策方面落后于许多央行同行，但已表示将在本月开始加息。一项民意调查预测，欧洲央行7 月将加息 25 个基点，9 月将再加息 50 个基点。

【欧元突然大跌创20年新低】周二欧元跌至20年来最低水平，盘中下跌超1.3%，触及1欧元兑1.0286美元。目前，市场对欧元区经济衰退担忧加剧，因为天然气价格飙升，而俄罗斯和乌克兰冲突还没有任何缓解迹象。欧元区6月份通胀率达到创纪录的8.6%，促使欧洲央行在6月份会议上提前通知市场其11年来首次加息的意图。然而，对经济衰退日益担忧可能会限制央行收紧货币政策的能力。周一公布的7月Sentix经济指数显示，欧元区19国投资者信心已跌至2020年5月以来的最低水平，预示着“不可避免”的衰退。欧洲天然气价格周一延续上涨势头，攀升至3月初以来最高水平，原因是挪威的一些罢工加剧市场对俄罗斯减产担忧。欧洲天然气交易基准——荷兰TTF枢纽近月天然气价格最近一次上涨7.8%，达到每兆瓦时175.5欧元(合180.8美元)。欧洲央行誓言要解决价格飙升的问题，并将于7月下旬召开会议，宣布加息。欧洲央行表示，将在9月份再次加息，这意味着今年其主要利率可能会回到正区间——欧洲央行自2014年以来一直实行负利率。最近的商业活动数据表明，欧元区已经失去了动力。贝伦贝格经济学家预测，2023年欧元区将陷入衰退，国内生产总值(GDP)将收缩0.8%。然而，俄罗斯和乌克兰冲突带来的进一步经济压力，尤其是在能源和食品安全方面可能会让该地区比预期更早地陷入更持久的放缓。到目前为止，欧洲央行官员一直避免谈论经济衰退。所有这些因素都对欧元造成了沉重打击。自今年年初以来，欧元兑美元的汇率已经下跌了9%以上。与此同时，美元持续走强，因避险投资者寻求避险，且美联储启动看似激进的加息机制。

☀Part 2【国内宏观经济】☀

【中国6月财新服务业PMI为54.5，创11个月以来新高】中国6月财新综合PMI升至55.3，前值42.2。6月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得54.5，较5月大幅回升13.1个百分点，结束了连续三个月的收缩状态，并升至2021年8月来最高。这意味着服务业开始触底反弹。

【近五年我国数字经济发展动能加速释放】“从2017年到2021年，我国数字经济规模从27万亿元增长到超45万亿元，稳居世界第二。数字经济在整个GDP中的比重提升至39.8%。”国家互联网信息办公室副主任曹淑敏5日在第五届数字中国建设峰会新闻发布会上表示，党的十九大以来，数字经济发展动能加速释放。

【专项债资金加快使用 “准财政”工具接续发力】发行高峰期过后，专项债工作重点正从“发”转向“用”。当前，中央和地方力促专项债资金及时用到项目建设上，促进尽快形成实物工作量。未来一段时间，政策性、开发性金融等“准财政”工具有望接续发力。分析人士认为，下半年加大投资力度有保障，稳住宏观经济大盘信心足。　

【防止猪肉价格过快上涨 事关稳经济大局】尽管猪肉价格短期上涨幅度很大，但目前的价格水平才刚刚跨过企业成本线，远未达到泡沫化的程度。除了维持产业本身的良性发展，发改委对猪肉价格“过快上涨”的警惕，与当下宏观经济的需求密切相关。众所周知，在我国的CPI构成当中，猪肉占据了较大的权重（30%左右），猪肉价格上涨过快，将给CPI带来巨大的上行压力。国家统计局数据显示，4月和5月猪肉价格同比均大幅下降，很大程度上对冲了汽柴油、鲜果等其他商品涨价的影响，使得CPI能够维持在一个较低的水平（5月CPI同比上涨2.1%）。所以，在猪肉价格同比降幅大幅收窄甚至转为上涨之后，整体物价可能会加速上行。

Part 3【商品资讯】

【国际油价全线下跌，美油8月合约跌8.19%】周二（7月5日），国际油价全线下跌，美油8月合约跌8.19%，报99.55美元/桶。布油9月合约跌7.67%，报104.8美元/桶。分析人士表示，油市遭受重创，唯一的解释是对经济衰退的恐惧。整个市场正在感受到压力。与此同时，美元大涨也给油价施加压力。此前，花旗银行警告称，受经济衰退影响，年底油价可能跌至65美元/桶。在所有衰退情境中，油价会下跌到“边际成本”。如果没有欧佩克的干预，同时短周期石油投资减少，到2023年底将降至45美元/桶。全球原油需求进一步走软，应会导致库存增加，价格走软。

【国际贵金属期货普遍下跌，COMEX黄金期货跌2.09%】周二（7月5日），国际贵金属期货普遍下跌，COMEX黄金期货跌2.09%报1763.8美元/盎司，COMEX白银期货跌2.71%报19.135美元/盎司。对美联储的激进加息押注和美元走强令金价承压，超过了避险买盘对价格的支撑力度。但有分析人士认为，美联储也许会有软化鹰派立场的可能性，将与衰退恐慌一同支持金价。

【伦敦基本金属多数收跌，LME期铜跌4.76%】周二（7月5日），伦敦基本金属多数收跌，LME期铜跌4.76%报7625美元/吨，创2020年11月30日以来新低；LME期锌跌3.56%报3007美元/吨，LME期镍涨0.67%报22650美元/吨，LME期铝跌3.86%报2369美元/吨，LME期锡跌3.48%报25675美元/吨，LME期铅跌1.12%报1935.5美元/吨。 由于各国央行的紧缩货币政策和对经济衰退的担忧，大宗商品市场持续大跌。

【再传印尼镍产品加征出口关税】7月5日，继2019年印尼禁止镍矿石出口后，今年以来，印尼政府多次提及限制镍产品出口，表示将对镍出口产品征收累进税，该政策从2022年开始对镍生铁（NPI）和镍铁两种镍产品征收2%的税率，主要涉及原材料镍含量低于70％的商品。此举目的是为了限制印尼初级镍产品出口，鼓励投资具有更高附加值、汽车电池生态系统所需的镍产品，目前已有多家公司投资印尼汽车电池行业。有消息称，印尼镍产品加征出口关税措施最快将于下月出台，但对于出口征收税率市场讨论不一，或将征税20%关税，远高于年初所提及的2%征收幅度（具体征税幅度、涉及征税对象、实施时间以政策出台为准）。

【建筑钢材日产量减少6.52万吨】6月15日-7月5日，全国样本企业共有34座在检高炉、累计容积41490m³，铁水日产量减少11.22万吨；共有20座在检电炉、粗钢日产量减少5.06万吨；共有40条在检轧线、累计影响成材日产量9.12万吨，其中，建筑钢材日产量减少6.52万吨。

【澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1124.4万吨】6月27日-7月3日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1124.4万吨，环比上周持稳运行，库存总量仍处于今年的平均水平。

【湖南确定煤炭出矿环节中长期交易价格合理区间为每吨480-630元】湖南确定煤炭出矿环节中长期交易价格合理区间为每吨480-630元，煤炭现货价格合理区间上限按照不得超过中长期交易价格合理区间上限的50%的规定，确定为每吨945元（含税）。其他热值煤炭价格合理区间按热值比相应折算。

【CBOT农产品期货主力合约全线收跌，大豆期货跌3.32%】周二（7月5日），芝加哥期货交易所（CBOT）农产品期货主力合约全线收跌，大豆期货跌3.32%报1572美分/蒲式耳；玉米期货跌2.25%报737.5美分/蒲式耳，小麦期货跌3.7%报800.5美分/蒲式耳，创2月21日以来新低。

【共同做好生猪市场、铁矿石等大宗商品保供稳价】国家发展改革委价格司与大连商品交易所召开座谈会，研究加强沟通协作，共同做好生猪市场保供稳价等工作。会议还研究了做好铁矿石等大宗商品保供稳价、加强期货市场建设等相关工作。

【ICE农产品期货主力合约全线收跌，原糖期货跌1.05%】周二（7月5日），洲际交易所（ICE）农产品期货主力合约全线收跌，原糖期货跌1.05%报17.88美分/磅，棉花期货跌4.1%报93.48美分/磅，可可期货跌0.35%报2306美元/吨，咖啡期货跌1.74%报2.2075美元/磅。

【印度将免税进口棉花期限延长至10月31日】印度政府在一份通知中称，印度已将免税进口棉花截止日期从先前的9月30日延长到10月31日，因部分地区棉花播种受不稳定的季风降雨影响而推迟。今年4月印度允许免税进口棉花。此前因产量下降和全球价格上涨，当地棉价飙升至创纪录高位。印度主要从美国、巴西、埃及进口棉花。

Part 4【证券资讯】

中国证券报

(1) 反弹“急先锋”还能担当多久？ 新能源板块后市机构分歧加大

　　前两个月表现抢眼的新能源板块近期出现疲软信号，6月下旬以来波动加剧。与之对应的是，机构对新能源板块后市也出现了严重分歧：看多者认为新能源车渗透率依旧较低，未来成长空间可观；看衰者则认为，新能源一枝独秀的表现很难持续，现阶段板块风险收益比较差。

 (2) 万亿基建投资稳增长 钱从哪儿来？

　　今年以来，我国经济发展面临多重挑战和压力，基建投资“压舱石”的作用更加凸显。相较出口和消费数据，基建投资数据率先释放出积极信号。国家统计局数据显示，今年前5个月基础设施投资同比增长6.7%，增速比前值加快0.2个百分点，比全部投资增速高出0.5个百分点。

上海证券报

(1) 房企融资环境逐步改善 交易所债市助力行业信用恢复

　　据数据统计，年初以来，上交所已审核通过16单房企公司债，核准规模753.1亿元，累计融资总额已达1240亿元，其中公司债发行575亿元、ABS发行665亿元。特别是3月以来，沪市房地产行业公司债及ABS净融资额均保持为正，合计净融资额超过百亿，为房企提供了稳定畅通的融资渠道。

 (2)煤炭龙头股再创新高 资金聚焦半年报业绩

　　有观点认为，热门股走势分化背后是资金对相关板块半年报业绩预期的分化。一方面，建材等板块需求受二季度疫情影响，释放持续延后，供需基本面偏弱运行；另一方面，上游资源品受海外供应紧张支撑，盈利能力普遍维持高位，煤炭、油气等品种业绩有望保持高增长。