主要内容：

☀      上周原油价格震荡上涨,美国提前宣布对伊朗实施制裁叠加委内瑞拉政治经济危机或将加速 OPEC 原油供应下滑；同时，国内炼厂利润持续改善，刺激炼厂原油加工需求；此外，虽然原油产量与钻井数齐增，但夏季成品油需求旺季到来，Brent-WTI 价差走扩至 7.79 美元，出口利润提升刺激出口激增的同时缓解了当前的供给压力。综合看，利多因素仍存，预计下周原油或将延续震荡偏强走势。

☀      根据高盛(Goldman Sachs)预期，中国原油需求增长第一季可能为 2010年第四季以来最高。去年中国超过美国成为全球最大原油进口国，并连续 9 年蝉联全球原油消费大国。在扩大炼油产能时，中国放宽了对原油进口和炼油产品出口的限制。根据估算，中国第一季原油进口上涨 7%至大约每日 909 万桶。 中国对全球原油需求至关重要，如果保持现在的增长速度，对油价会是强有力的支撑。

☀     投资建议：原油价格偏强势，短期流动性拥挤，等风险溢价充分释放价格回调后，做多 SC1809；5 月地缘政治因素发酵，关注波动率做多空间；美油产量攀升，受物流瓶颈下库欣原油库存积压，Brent-WTI 价差有望继续走扩。

☀     风险提示：中东地缘政治风险、宏观系统性风险、持仓结构高位钝化

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大陆期货原油周报2018.05.20.pdf