主要内容：

☀   国内方面: 短期郑糖因对旺季到来的预期心理和原糖的走强而有一定提振。后期关注消费的启动情况，随着天气变热，下游需求将逐渐提升从而刺激白糖消费，关注后期产销数据。而 1805 合约上周已经交割，交割价在 5300 附近，对现货存在一定支撑。短期糖价有一定抗跌性，较大可能偏强震荡。

☀   国际方面：原糖价格在原油上涨、空头回补和消息面巴西和泰国减少出口的影响下出现反弹，短期底部形成在 11 美分附近。后期主要影响因素为巴西的产糖用蔗比和印度出口的落实情况，当然天气对主产区的影响也是至关重要的，若情况维持，伴随在原油不断走强的情况下，原糖较大可能仍有一定上空间，但仍需谨慎印度是否超出预期。

☀   投资策略：短线看多设好止损，中长期观望；跨期套利——关注 9-1 价差是否继续走弱，仍有趋势可尝试多 1901 空 1809 至主力交替期；套期保值——暂时观望。

☀   风险点: 国内方面关注走私情况、消费成交情况、进口情况的影响；国际方面关注主厂区天气、印度出口政策落实、巴西糖醇比、货币资金方面的影响。

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大陆期货白糖周报5月20日.pdf