主要内容：

☀    行情回顾：上周国债期货价格先涨后跌，前半周由于美债收益率小幅下行，叠加避险情绪升温，国债期货价格继续上行；后半周国内PMI数据超预期，叠加避险情绪降温，美债收益率小幅上行，导致国内债市做多热情受到压制，期债价格回落；上周央行公开市场净投放资金，但月末资金面略有收紧，全周短期资金利率全线上涨，整体呈上行走势；国债现货市场收益率全周有所上行，5年期和10年期国债利差缩窄，国债收益率曲线上移，利率期限结构趋于平坦；利率债一级市场总供给规模较上期有所下降，中美十债利差有所扩大。

宏观方面，对期债而言全周多空因素交织：美贸易战疑云又起，世界经济或受影响；意大利政治不确定性增加，全球避险情绪升温；美国5月非农数据亮眼、美联储加息预期升温；国内5月PMI数据超市场预期，经济运行韧性强劲。

☀     市场展望：本周公开市场有5500亿逆回购到期，另周三还有4980亿MLF到期，整周到期资金量较大。但月末已过，预计本周资金面有望好转。

短期来看，经济数据走强、美联储加息预期增强等因素利空期债。但未来经济下行压力仍然存在；央行宣布扩大MLF担保品范围，有利于改善资金供需；且目前市场市场关于央行降准的预期比较浓，不排除央行再次进行降准的可能性；叠加信用风险、贸易战、避险情绪等因素仍然存在。期债长期上行动力未变，国债期货连续调整后下方存在技术性支撑，但要注意回调风险。

☀     投资策略：操作上预计短期国债期货维持震荡走势，建议投资者关注时机，回调做多。套利可关注多1812空1809策略，注意风险。

☀     风险提示：美联储缩表进程加快；央行货币政策收紧；经济基本面超预期。

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大陆期货国债期货周报2018.6.3.pdf