主要内容：

☀    行情回顾：行情回顾：上周国债期货延续强势走势，创近14个月新高，五年与十年期债均有较大上涨，市场成交量上升，总持仓量上升。国债现货市场收益率也相应下行，5年期和10年期国债利差缩窄。主要是由于资金面宽松预期不减，导致国债期货和现货市场做多热情高涨。上周 央行公开市场回笼资金4200亿人民币。短期资金面由于季末因素影响，资金利率有所上行，但由于央行对资金面的综合调控，资金也算平稳跨季，没有出现大的波动。预计随着季末因素消除，未来央行加强对货币政策的调控，资金面将保持稳定。本周央行公开市场将有5100亿逆回购到期，整体到期规模较大。

☀     市场展望：宏观方面，6月PMI小幅回落，低于市场预期，制造业景气稳中略降；央行货币政策委员会二季度例会召开，强调要保持流动性合理充裕，未来流动性充裕格局有望持续。从货币政策来看，央行再度定向降准，叠加二季度货币政策例会去掉“有效控制宏观杠杆率”的表述改为“把握好结构性去杠杆的力度和节奏”，同时强调要保持流动性合理充裕，货币政策边际放松的迹象明显。且目前市场再次降准的预期浓厚，叠加国内经济基本面下行压力犹存，未来市场利率大概率保持继续下行的趋势。但未来制约国内利率下行的因素也还存在，预计短期期债或将面临回调，但不改期债长期走牛的大趋势。

☀     投资策略：操作上，预计短期国债期货将面临回调风险，但不改期债长期牛市格局，建议投资者关注时机，回调做多，注意风险。

☀     风险提示：美联储缩表进程加快；央行货币政策收紧；经济基本面超预期。

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大陆期货国债期货周报2018.7.1.pdf